依赖的稳定性
如果客户单方面解除合作,将对发行人的生产经营造成极大影响,因此应从不同角度解释和论证合作的稳定性是合理和可预期的,比如客户也对发行人存在依赖,发行人是客户的重要或主要供应商,发行人与客户签订了长期合同等。
此外,无论是出于降低对客户的依赖性还是企业自身发展而言,发行人都应当在重要客户之外开拓和发展其他客户,将对主要客户的销售比例逐步降低,提高公司的持续盈利能力和抗风险能力。
供应商依赖
与对客户的依赖相比,证监会对供应商依赖的容忍度较大。对特定供应商的大量采购有规模效应的存在,可降低单位采购成本,符合公司的发展逻辑,而且大部分商品是买方市场,发行人改由其他供应商采购一般不存在较大的困难,因此只要合理解释,一般不会构成上市的实质性障碍。对该问题,应关注以下方面:
1、依赖某一供应商的原因,如大规模采购可以降低成本,可以*原材料的质量等。
2、是否存在关联关系,交易价格是否公允,是否存在利益输送情形。发行人出于规范关联交易的考虑,与关联方一般不能存在大量的关联交易,而且交易价格应当公允且符合市场化原则。
3、发行人对供应商的选择是否有主动权,是否存在转换成本及其高低。如前所述,大部分原材料都属于买方市场,发行人一般可改由向其他供应商采购原材料,因此需要对原材料行业的企业分布以及转换成本的高低进行充分论述。