你快进快出是险资还是游资？

五问恒大：你快进快出是险资还是游资？

一问：梅雁吉祥吸引力何在？

记得在去年《股票投资要做到信息收集和风险控制》，中国证券金融股份有限公司(以下简称中证金)曾一度成为梅雁吉祥*大股东(2015年三季报)，当时持股比例为总股本的0.39%。

对此，彼时市场曾有不少议论——救市为何救成*大股东？“国家队”该不该救亏损股？不过，这样的一轮随着2015年年报的披露而消失了：2015年年报时，中证金已不再位列梅雁吉祥前十大股东名单。

如今，一年过去了，梅雁吉祥业绩有所改观，从2015年三季报的亏损变成了2016年三季报每股收益4分钱。但与此同时，其*大股东宝座也迎来了更受市场关注的险资——恒大人寿。

这一次，恒大人寿买的可不止一点点，而是总股本的4.95%——距离举牌线5%仅一步之遥。正是在这样的背景下，梅雁吉祥股价在短短6个交易日上涨约40%。

如果说当时中证金的买入是救市大背景下的迫不得已，恒大人寿的买入则并非被迫。在交易所问询恒大人寿增持梅雁吉祥股票的主要目的时，恒大人寿称是对“价值的合理判断”。

那么，令投资者费解的是，一家市盈率高达140多倍、长期没有控股股东的水电类上市公司，到底是如何吸引到作为机构投资者的恒大人寿的？

二问：为何恒大人寿对多只个股均“接近举牌”？

  由于没有达到5%，如此持仓可以从容进退，正如恒大人寿一样，虽然贵为梅雁吉祥三季报的*大股东，但却可以随时卖出甚至清仓，而不为市场所知。

  虽然没有达到5%，但却逼近5%，这样的敏感持仓量又给部分投资者带来无限遐想，从而催生出一个又一个的“准举牌概念股”。

  实际上，恒大人寿在逼近举牌线的水平上持有的上市公司远不止梅雁吉祥一家。2016年三季报数据显示：恒大人寿分别以两个保险产品合计持有栋梁新材总股本的4.95%；合计持有积成电子总股本的4.95%；合计持有金洲管道总股本的4.96%；合计持有中原股份总股本的4.95%；合计持有国民技术总股本的4.95%。

  而从股价走势来看，一旦市场获知恒大人寿接近举牌某一只股票，这只个股股价大涨也成为大概率事件。比如国民技术5个交易日涨逾30%，栋梁新材股价更是在近期创出历史新高。

  如今，原本持有梅雁吉祥4.95%的恒大人寿“一夜之间”清仓，这让追高者着实恐慌，更让介入恒大举牌概念股的广大股民担忧。

  人们不禁要问，作为机构投资者，如果真的看好一只股票的价值，为何不多买一点索性就举牌了，为何偏偏是“似举非举”的4.95%？

  三问：没有交易所问询就不公告了？

  如果不是交易所主动向梅雁吉祥问询(公司于2016年11月1日收到上交所《关于对广东梅雁吉祥水电股份有限公司股东恒大人寿持股变动相关事项的问询函》)，恒大人寿清仓雁吉祥的消息恐怕要等到公布2016年年报时市场才可能获悉(公司自2015年9月以来均采用以定期报告代替临时公告的形式披露*大股东发生变化的信息——梅雁吉祥的公告表述)。

  显然，恒大人寿没有主动将其清仓梅雁吉祥的举动进行公告。当然，根据恒大人寿持有梅雁吉祥4.95%的持仓比例，是可以不主动说的。

  不过要知道，当初梅雁吉祥因为“公司统计股东名册的*失误，未能在2016年第三季度报告中披露恒大人寿有限公司成为公司*大股东的信息”后，恒大人寿是在看到梅雁吉祥三季报后*时间(2016年10月25日18：00)告知公司其持股情况——这显然是负责而积极的态度。

  那为什么在成为*大股东时候积极相告、不当*大股东时候却沉默了呢？

  随着恒大人寿以4.95%的持股比例成为梅雁吉祥的*大股东的消息不胫而走，随后就是股价连续涨停。如今，随着恒大人寿清仓梅雁吉祥的消息被披露，等待梅雁吉祥的将会是什么？

  四问：快进快出是险资还是游资？

  无疑，各方都应该感谢交易所的问询函，因为这里面透露出一个重大信息：原来保险资金也会快进快出。

  根据交易所市场监察信息，恒大人寿是通过旗下两个保险组合账户买入梅雁吉祥的：

  9月28日～9月30日，恒大人寿买入梅雁吉祥股票9395.83万股，占公司总股本的4.95%。根据这三天的加权均价5.231元计算，恒大人寿动用资金逾4.9亿元，占三日成交量逾10%。

  而在10月31日当天，恒大人寿上述两账户将所持有的9395.83 万股全部卖出，占当日成交量的17%。

  由上可知，恒大人寿成为梅雁吉祥的*大股东是突击入股的，且刚好是在三季度末的最后三天；而随着梅雁吉祥股价大幅上涨后，恒大人寿仅仅用一天时间就全部卖出。

  三天建仓、一天清仓，恒大人寿这种快进快出的交易手法似乎显示出与江浙游资分庭抗礼的实力，似乎也颠覆了一些投资者印象中保险资金慢慢建仓、长期投资的既定风格。那么，这到底是险资还是游资？

  五问：险资如何稳定资本市场？

  2015年以来，各路资金特别是保险资金举牌上市公司的例子越来越多，针对险资举牌上市公司，2016年3月，保监会*项俊波曾表示，险资举牌“对股票市场的稳定发展具有非常重要的支持作用。保险资金加大股权投资是一种发展趋势”。恒大人寿这种准举牌操作，从持股比例上距离举牌已经是毫厘之间，如果险资举牌“对股票市场的稳定发展具有非常重要的支持作用”，这种准举牌行为的市场责任同样重大。

  2016年4月，证监会*刘士余也要求各市场机构要恪尽职守、履行诚实信用，把保护投资者合法权益放在更加重要的位置。

  作为A股中流砥柱之一，长期以来市场对保险资金投资思路的认识就是价值投资，这也成为普通投资者追随险资步伐、布局险资重仓股的思路。

  然而，恒大人寿清仓梅雁吉祥的操作，似乎正在颠覆市场的一贯思维，也影响到了险资稳定市场的形象。

  在10月27日对交易所询问函的回复中，恒大人寿表示其“购买及增持贵司(梅雁吉祥)股票的目的是基于对目前资本市场的判断及对贵司价值的合理判断。”

  在11月1日对交易所问询函的回复中，恒大人寿再次表示，其“买入及卖出贵司(梅雁吉祥)股票的目的是基于当时对资本市场的判断及对贵司价值的合理判断。”

  一个是“购买及增持”，一个是“买入及卖出”，细微的差别体现的实际上是梅雁吉祥股价从三季度末的5.29元上涨到11月1日的7.72元，涨幅高达46%。

  如果由此观之，对恒大人寿而言，梅雁吉祥的“价值”也许就是逾40%的股价波动收益。那么，险资对市场的稳定作用体现在何处呢？

  事件——恒大清仓梅雁吉祥被问询

  梅雁吉祥11月2日公告称，公司截至9月30日的原*大股东恒大人寿，截至10月31日，已经将所持有的公司股票全部减持。

  受此影响，梅雁吉祥11月1日收到上交所《关于对广东梅雁吉祥水电股份有限公司股东恒大人寿持股变动相关事项的问询函》（下称“问询函”），要求公司落实恒大人寿买卖公司股票相关事项。

  公告显示，恒大人寿于9月28日起买入梅雁吉祥股票并成为公司*大股东，在10月31日全部卖出。对此，上交所要求梅雁吉祥向恒大人寿核实在较短时间内买入公司股票后又全部卖出的主要考虑，并对外披露。

  同时，上交所还要求梅雁吉祥针对股价波动较大核实信息披露事项，并揭示相关风险，同时，自查公司董监高最近三个月买卖公司股票的情况。

  针对问询函，恒大人寿回应称，买入及卖出梅雁吉祥股票的目的是基于当时对资本市场的判断及对公司价值的合理判断。

  回溯梅雁吉祥近期表现，公司10月25日晚间披露三季报，在恒大人寿的提醒下，确认并披露恒大人寿成为公司*大股东。

  至于恒大的意图，监管层亦在监管*函中要求梅雁吉祥向相关方核实并披露恒大人寿增持的主要目的，以及是否存在调整上市公司业务及管理层的计划。

  受此影响，梅雁吉祥10月26日、27日连续涨停，28日冲高回落，盘中创下今年以来的新高。10月31日，梅雁吉祥低开低走，成交量并未缩减。

  由此来看，恒大人寿在9月28日建仓，成功成为梅雁吉祥*大股东，且不触及举牌线，等待并提醒公司发布三季报，此后，市场对恒大概念追捧火热，股价上涨明显，恒大人寿则将持仓抛售一空，赚得收益。

  在市场人士看来，恒大人寿在较短时间内进出，且始终未触及举牌线，考虑到“恒大概念股”这一题材的市场热炒程度，其或有意或无意“利用”自身影响力影响股价，待资金追入时离场，颇有炒作嫌疑。

  值得一提的是，在现身万科A、嘉凯城等多家公司后，“恒大系”旗下的恒大人寿在三季度建仓多家小市值公司，持股比例大多维持在4.95%，距离举牌线仅一步之遥。

  与此前恒大地产深度参与的公司不同，部分被恒大人寿拿下4.95%股权的公司在披露恒大“迹象”前股价已有相当幅度的上涨，而在披露消息后，股价反而下跌明显。

  其中，10月27日、28日和31日连续三日下跌的栋梁新材龙虎榜显示，31日有机构席位抛售2.32亿元，在9月末持有大量仓位同时拥有机构席位的恒大人寿“嫌疑”较大。

  梅雁吉祥一个月赚33%

  交易所这一问，让我们看到，恒大人寿就是掐着点在9月28日-9月30日买入，就掐点在三季报中进入前十大流通股东。然后在10月底三季报披露散户看到恒大买了4.95%是不是要举牌了，许老板就把货都卖给你们了。牛逼！

  9月底买入，10月31日卖出，一个月的时间，许老板就在梅雁吉祥上赚了32.7%！

  附上走势图：

  而对于为何这么快买卖，许老板也给出了冠冕堂皇地说法：基于当时对资本市场的判断及对贵司价值的合理判断。

  不得不佩服许老板的炒股神功，地产不是白做的，股票当然也炒得好！徐翔神马的，能跟我许老板比么。

  值得注意的一个小细节，在10月25日晚间，梅雁吉祥三季报中出了个“小乌龙”，并未披露恒大持股。然后，据说恒大系“主动”联系告诉上市公司其持股情况，于是上市公司马上发了更正公告，大家就都知道恒大买股票了！

  9月最后几天才买股票，然后上市公司的童鞋可能提前几天就把名单打出来，没注意到恒大一下买这么多。那恒大觉得我买这么多，你都不跟大家说，那别人不知道我买了啊。牛，大家一知道就开始炒，一炒就可以卖了。

  实际上，恒大卖的可能不只是梅雁吉祥一个，昨天的龙虎榜数据就透露出了一些信息。栋梁新材也是恒大三季度新进买而不举的股票，持股买到4.95%。然而在市场一阵炒作后，昨天（10月31日）一家机构席位出货了，出得还不少。该机构席位卖了2.32亿元，占当天成交额的31.24%。

  哪家机构有此实力一口气卖出2.32亿元，按昨天的股价22.04元到23.79元，该机构持股数得在973.46万股到1050.26万股之间。在三季度末持有这么多股票的只有恒大人寿，其旗下两只产品合计持有1178.09万股，因而很大概率恒大也出掉了栋梁新材。

  实际上比照二三季度上市公司股东名单，恒大人寿二季度末进驻前十大流通股东的22只股票，三季度已经从其中20只股票前十大退出，很可能是全面清仓式的甩卖了二季度持股。留下仍在前十大流通股东中的仅有金螳螂和宝鹰股份，这两个做装修的股票，恒大主业地产产业链上的公司。

  解读——恒大集团与恒大人寿概念不同

  随着恒大集团对廊坊发展的第四次举牌持股达20%，廊坊发展复牌并牵出恒大集团继续买入万科持股到7%，今天风口中的廊坊发展、嘉凯城都涨停，万科A也大涨3.49%。而被恒大人寿买入4.95%的梅雁吉祥今天也涨停，同样被买而不举（买到4.95%附近未举牌）的国民技术、栋梁新材、中元股份、积成电子等也大涨。

  今天梅雁吉祥这一公告，估计要被追恒大概念的小散们打蒙。对于恒大集团恒大人寿分不清的群众们，小编今天就给大家分一分，看看许老板是怎么玩转A股的。主要是两个平台，恒大集团和恒大人寿，前者在今年通过拿下嘉凯城、举牌万科A和廊坊发展，在我大A股市场打响名声，一时市场闻“恒大”而动，而且还要借壳深深宝A。